1914 год. Казачий атаман Петр Карагин (Нельсон Эдди) влюбляется в певицу петербургского кабаре Лидию Павловну Макарову (Илона Мэсси). Вместе они бегут от ужасов русской революции в Париж, где Петр открывает ресторан и называет его «Балалайка» — так же, как называлось столичное кабаре, в котором пела Лидия. Заведение пользуется большим спросом у эмигрантов из царской России. Герои картины безумно влюблены друг в друга, даже несмотря на то, что придерживаются разных политических взглядов. Фильм снят по мотивам одноименного лондонского мюзикла 1936 года.